近期，巴西干旱導(dǎo)致的減產(chǎn)預(yù)期使國(guó)內(nèi)外糖價(jià)強(qiáng)勁反彈，但由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟，供過(guò)于求格局一時(shí)間難以逆轉(zhuǎn)，天氣炒作助推的白糖期價(jià)反彈恐難持久。

截至本周，巴西中南部地區(qū)高溫干旱天氣已經(jīng)持續(xù)6周，產(chǎn)區(qū)土壤水分不足導(dǎo)致種植戶停止擴(kuò)種，干旱損及巴西下一年度甘蔗單產(chǎn)前景，巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟估計(jì)，受此影響，2014/2015制糖年，巴西中南部地區(qū)甘蔗將減產(chǎn)3500-4000萬(wàn)噸。同時(shí)歐盟、墨西哥及烏克蘭也同樣面臨減產(chǎn)。上年度全球糖市供應(yīng)過(guò)剩量為473萬(wàn)噸,國(guó)際糖業(yè)組織預(yù)測(cè)當(dāng)前年度全球供應(yīng)過(guò)剩將較上次預(yù)估下降11%至420萬(wàn)噸。

但國(guó)際市場(chǎng)上的供應(yīng)縮減利多有限，國(guó)內(nèi)供需失衡的局面仍將制約糖價(jià)的上漲。國(guó)內(nèi)方面，本年度糖供應(yīng)已進(jìn)入生產(chǎn)旺季。截至1月底，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖652.04萬(wàn)噸，比上制糖期同期產(chǎn)量670.96萬(wàn)噸減少18.92萬(wàn)噸，減幅為2.82%。截至1月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖273.24萬(wàn)噸，比上制糖期同期銷(xiāo)售食糖364.03萬(wàn)噸大幅減少90.79萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率41.91%，而上制糖期同期則為54.26%，產(chǎn)銷(xiāo)率同比大幅回落12.35%，由此說(shuō)明國(guó)內(nèi)糖供需關(guān)系已經(jīng)轉(zhuǎn)向顯著偏空。

國(guó)內(nèi)糖銷(xiāo)售價(jià)量關(guān)系也呈現(xiàn)價(jià)跌量縮的利空格局。1月末，重點(diǎn)制糖企業(yè)(集團(tuán))累計(jì)加工糖料4612.46萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)糖量為538.69萬(wàn)噸，比上制糖期同期的548.34萬(wàn)噸減少9.65萬(wàn)噸。重點(diǎn)制糖企業(yè)(集團(tuán))累計(jì)銷(xiāo)售食糖218.9萬(wàn)噸，比上制糖期同期的318.25萬(wàn)噸減少99.35萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率40.63%，比上制糖期同期的58.04%大幅下降17.41%；成品白糖累計(jì)平均銷(xiāo)售價(jià)格4986.45元，比上制糖期同期的5723.77元下跌737.32元。

從國(guó)內(nèi)外糖價(jià)價(jià)差上看，出現(xiàn)顯著收斂趨勢(shì)，美盤(pán)原糖期價(jià)大幅反彈，其指數(shù)自1月28日低點(diǎn)14.93美分上漲至2月25日高點(diǎn)17.81美分，不足1月累計(jì)漲幅達(dá)到19.29%，導(dǎo)致進(jìn)口成本由3922元上漲至4520元，漲幅為598元。同期國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨指數(shù)則由4756元下跌至4690元，跌幅為66元。雖然國(guó)內(nèi)外糖價(jià)呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但進(jìn)口成本仍對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)維持貼水，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依然存在沖擊，僅僅是力度略有減弱。